নয় মাসে সেনসেক্সের পতন ১৫%, দেড় দশকের সবচেয়ে খারাপ ফলের মুখে

এর আগে ২০১১ সালের প্রথম নয় মাসে আরও বড় ধাক্কা খেয়েছিল দুই প্রধান সূচক। সে বার সেনসেক্স পড়েছিল ১৯.৮ শতাংশ এবং নিফটি ১৮.৯ শতাংশ। চলতি বছরের পতন সেই সময়ের তুলনায় কম হলেও সাম্প্রতিক দেড় দশকের প্রেক্ষাপটে তা উদ্বেগজনক। বিশেষত, দেশের বৃহৎ সংস্থাগুলির শেয়ারের দুর্বলতা প্রধান সূচক দু’টিকে চাপে রেখেছে।

তবে অর্থবর্ষ এবং পঞ্জিকাবর্ষের হিসাব আলাদা করলে কিছুটা ভিন্ন ছবি পাওয়া যাচ্ছে। ৩০ মার্চ সেনসেক্স ৭১,৯৪৭.৫৫ এবং নিফটি ২২,৩৩১.৪০ পয়েন্টে বন্ধ হয়েছিল। এগুলি ছিল সংশ্লিষ্ট সূচকের ৫২ সপ্তাহের সর্বনিম্ন বন্ধের স্তর। সেখান থেকে ২০২৬–২৭ অর্থবর্ষে দুই সূচকই প্রায় ১ শতাংশ উঠেছে। কিন্তু নিচু স্তর থেকে এই সীমিত উত্থান বছরের গোড়া থেকে জমে থাকা ক্ষতি পুষিয়ে দেওয়ার পক্ষে যথেষ্ট হয়নি।

বাজারের সব অংশ অবশ্য একই পথে হাঁটেনি। প্রথম নয় মাসে নিফটি স্মলক্যাপ ১০০ সূচক ৮.৩৫ শতাংশ বেড়েছে। নিফটি মিডক্যাপ সূচক কমেছে ১.৯ শতাংশ। অর্থাৎ ছোট সংস্থার শেয়ারের সূচক ইতিবাচক ফল করেছে, আর মাঝারি সংস্থার সূচকের ক্ষতি প্রধান সূচকগুলির তুলনায় অনেক কম। বৃহৎ সংস্থার শেয়ারের সঙ্গে এই ফারাক চলতি বছরের বাজারের একটি উল্লেখযোগ্য বৈশিষ্ট্য।

বিশ্লেষকদের মতে, বিদেশি পোর্টফোলিয়ো বিনিয়োগকারীদের বিক্রির ধাক্কা বড় সংস্থার শেয়ারে বিশেষভাবে পড়েছে। আন্তর্জাতিক ভূরাজনৈতিক অস্থিরতার সঙ্গে যুক্ত হয়েছে অশোধিত তেলের মূল্যবৃদ্ধি, বন্ডের ক্রমবর্ধমান আয় এবং টাকা–ডলারের প্রতিকূল বিনিময় পরিস্থিতি। একাধিক চাপ একসঙ্গে কাজ করায় ভারতীয় শেয়ারে বিদেশি পুঁজির অবস্থান দুর্বল হয়েছে।

ন্যাশনাল সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি লিমিটেড বা এনএসডিএলের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে বিদেশি পোর্টফোলিয়ো বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় শেয়ার বাজার থেকে প্রায় ২ লক্ষ ৫০ হাজার কোটি টাকা তুলে নিয়েছেন। ডলারের হিসাবে এই অঙ্ক প্রায় ২,৬৭৫ কোটি। এত বড় অঙ্কের পুঁজি প্রত্যাহার বাজারের উপর দীর্ঘস্থায়ী বিক্রির চাপের মাত্রা বুঝিয়ে দিচ্ছে।

অন্যদিকে, দেশীয় প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা একই সময়ে বাজারে ঢেলেছেন প্রায় ৬ লক্ষ ২৮ হাজার কোটি টাকা। শেয়ার বাজারগুলির প্রকাশিত তথ্যে এই বিনিয়োগের হিসাব উঠে এসেছে। বিদেশি পুঁজি প্রত্যাহারের বিপরীতে দেশীয় বিনিয়োগ বাজারকে সমর্থন দিয়েছে। তবু সেই সহায়তা প্রধান সূচকগুলির পতন পুরোপুরি ঠেকাতে পারেনি। দেশীয় কেনাকাটার অঙ্ক বড় হলেও সূচকের ফল শেষ পর্যন্ত নির্ভর করে কোন শেয়ারে কতটা কেনাবেচা হচ্ছে, তার উপরও।

আপাতত বাজারের সামনে বড় অনিশ্চয়তা যুদ্ধের স্থায়িত্ব। আলফানিতি ফিনটেকের সহপ্রতিষ্ঠাতা ও ডিরেক্টর ইউ আর ভাটের মতে, যুদ্ধ যত দিন চলবে, তেলের দাম তত দিন চড়া থাকার সম্ভাবনা রয়েছে। এর ফলে সুদের হার বৃদ্ধির আশঙ্কাও বহাল থাকবে। অর্থাৎ সংঘাতের প্রভাব শুধু তাৎক্ষণিক বাজার প্রতিক্রিয়ায় সীমাবদ্ধ থাকার কথা নয়; তেল এবং সুদের পথেও সেই চাপ ফিরে আসতে পারে।

ফলে মার্চের নিম্নস্তর থেকে সামান্য পুনরুদ্ধারকে সামনে রেখেই বাজারের সামগ্রিক স্বাস্থ্য বিচার করা কঠিন। একদিকে দেশীয় প্রতিষ্ঠানের বিপুল বিনিয়োগ, অন্যদিকে বিদেশিদের ধারাবাহিক বিক্রি—এই টানাপোড়েনের মধ্যেই সূচকগুলির গতিপথ নির্ধারিত হচ্ছে। আগামী দিনে যুদ্ধের পরিস্থিতি, তেলের দাম, বন্ডের আয় এবং টাকা–ডলারের সম্পর্ক কোন দিকে যায়, বাজারের স্থায়ী ঘুরে দাঁড়ানোর সম্ভাবনা বুঝতে সেই বিষয়গুলিই গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠবে।